发布日期：2026-06-07 12:29 点击次数：107
文|新浪财经上海站 十里第一次玩交换真实经历
展芯半导体上会背后，往复所为何连发两轮问询？
5月14日，江苏展芯半导体本领股份有限公司（以下简称“江苏展芯”）将接收深交所上市委审议，拟募资8.9亿元，冲刺创业板。招股书裸露，2025年，公司完毕营业收入6.39亿元，同比增长54.28%；扣非净利润2.18亿元。
放在半导体行业，这么的盈利才调迷漫吸睛。但另一边，深交所却接连发出两轮问询，从毛利率捏续性、客户依赖，到应收账款、本领迭代与供应链踏实性，问题一个比一个平直。
江苏展芯的故事，某种进度上是两个本领派学友联手创业的故事。
公司由董事长温振霖与总司理徐立刚共同适度，两东谈主悉数适度晋升一半表决权。公开贵府裸露，温振霖曾在中国电子科技集团第十四参谋所从事雷达供电系统野心，带有光显的军工科研院所配景。十四场地雷达、国防电子限制积贮深厚第一次玩交换真实经历，这也让江苏展芯从栽种之初，欧美经典bgm就自然带着军工体系基因。
徐立刚则更偏向产业化旅途，领有生意芯片企业从业资历，认真公司计较处理。一个来自军工体系，一个来自生意芯片限制，两东谈主共同搭起了江苏展芯的底盘。
但也正因为这么的旅途，公司造成了一个光显标签：100%的收入来自军工。
招股书裸露，江苏展芯主营居品为高可靠模拟芯片及微模块，客户主要为军工集团下属参谋所及总体单元。军工限制较高的认证门槛、较长的考证周期和踏实客户关系，15岁的少女与狗高清电视也成为公司高毛利率的蹙迫解救。
公司在招股书中坦言，跟着军方采购订价机制矫正鼓动，下贱总体单元成本适度需求捏续增强，价钱压力正在进取游传导。与此同期，公司居品平均售价比年已有下落趋势。
比利润更让监管柔柔的，是现款流。
军工行业回款周期长是共性，但江苏展芯的应收账款增长速率仍彰着快于收入增长。公司也在风险辅导中提到，若账龄进一步拉长，坏账准备增多将对利润造成影响。
招股书裸露，公司已开动尝试过问民用市集，包括算力供电系统场景和电驱限制，部分居品已送样或处于研发阶段。但公司同期也承认，筹生意务尚未造成踏实收入。换句话说，江苏展芯仍是一家典型的军工芯片公司，仅仅开动试着寻找第二增长弧线。
另一个值得柔柔的细节是，江苏展芯背后依然出现A股军工电子公司的身影。公开贵府裸露，宏达电子既是江苏展芯前五大客户之一，也通过“一芯一亿”波折捏有公司晋升13%的股份。这意味着，宏达电子既是客户，亦然股东。
从军工科研院所配景创业，到客户与老本深度绑定，再到试图呈报“军转民”的新增长故事，江苏展芯身上的标签并不少。更要津的问题是：当军工订单节律变化、降本诉求增强后，这家公司还能否继续防守如今的增长与利润水平。
5月14日，往复所会先给出第一齐谜底。
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包袱剪辑：常福强 第一次玩交换真实经历